碧桂园, 迎来新曙光!

回顾2025年上半年，

如果用关键词为止跌回稳的地产行业做一个半年度总结，

其中一个，应该给到“复苏”，

无论土拍市场迎来久违的角逐和溢价，还是带着“好房子”的使命进入市场的新项目，

都给沉寂许久的市场燃起了新的信心之火，也带来上行的希望。

另一个关键词，则属于“曙光”，

上一个高周转和高杠杆周期带来的“负债+库存”双重压力之下出险的房企，也在经历了“保交付+化债”的坚持和积极的进取中，迎来曙光。

整个行业，在从冬天走向春天，背负压力的房企，在长夜迎来曙光。

伴随着客户购房信心和改善需求的回归，以及更宽松的金融信贷政策的出台，

房企同样迎来了保交楼的尾声，和融资以及债务重组的新突破。

前几年爆雷房企的逐渐回归和向好，同样为行业发展，带来值得期待的未来。

其中，

曾经的巨头碧桂园，也用坚持的保交付和化债的突破，

迎来曙光。

02

经历了两年多的坚持，

碧桂园在刚过去的2025年上半年，交出了一份殊为不易的半年经营答卷。

这份答卷的第一个重要组成部分，

来自于自2022年以来持续的“保交付”。

2025年上半年，

碧桂园以7.5万套的交付套数，蝉联交付房企的榜首。

这也让持续自2022年来的交付总数，达到了175万套。

回顾行业这几年的发展，

在保交付的责任兑现上，许多企业已经消失了身影。

留在战场上的企业，责任视角远远超过，之前高周转时期的运营和建设视角。

这几年保交付的坚持，

相信经历了交付的碧桂园的项目团队、政府专班、施工方以及每一个工地上的员工，

都写满了不易和曲折，但也有着不易和曲折之后，参与者拼尽全力交出的交付答卷。

其中的风雨兼程和寒冬酷暑，

或许只有碧桂园和从事交付的每一个员工心里，甘苦自知。

对于这175万套保交付来说，

背后同样带着高达将近1.8亿方的在建工程的竣备和结转，

也是碧桂园占全国百强房企交付总量的12.3%的不懈努力与星夜兼程。

也让连续三年行业交付冠军的碧桂园，

在2025年迎来交付战役的“最后一公里”的春天的突围，终见曙光。

这也同样意味着，

伴随着保交付逐渐进入尾声，

碧桂园也在从上一个市场周期，走向新的发展之路。

03

保交付，保住了碧桂园的责任和信任的水源，

销售规模的持续增长，则是一家房企最重要的活水，

没有销售，就没有企业的正常经营和发展。

在保交付的路上，碧桂园同样用销售作为发展最重要的驱动，步履不停。

除了保交付的工作进入尾声，

碧桂园伴随着市场向好的销售流速，同样在三四线城市进一步的推进去库存的进程。

2025年上半年，碧桂园用241.7万㎡的销售规模位列房企TOP10，

更用195.1亿的销售业绩，进一步补充了企业的流动性的同时，也始终紧跟TOP20的阵营不掉队。

通过三四线战场的深度去化，碧桂园用销售的破局和提升，

赢得了面向未来，信任和发展的新的曙光。

保交付和销售突破的利好信息，

更保住了碧桂园，在资本市场的认可和信心。

自出现债务违约以来，碧桂园无论是资产处置还是债务重组，都始终在强调“保信用”的偿债策略。

因为只有保信用，才能够保住经营主体，保住了经营主体，才能够等到上岸和经营的回归。

同样在上半年，碧桂园通过和投资者和银团的主动沟通，

针对境外美元债进行高达116亿美元规模的积极重组和化解，通过与七家知名银行组成的协调委员会达成共识，形成对境外债务重组的新的提案。

如果提案通过，并达成削债目标，

将使碧桂园能够实现116亿美元的债务削减，短期债的到期履约时间，也展期至中长期的最多11.5年。

另一个更大的利好，是经过展期的加权平均借贷成本，从重组前的每年约6%，降低至重组后的每年约2%。

这样一来，

碧桂园的短期债务压力，将获得很大的减轻，这就为接下来的2025年的现金流健康提供了良好的保障。

不仅为企业自身的组织稳定和发展稳定了人心，也为政府、投资者和债权人夯实了信心。

另一方面，碧桂园也能够用富余的现金流，进行重新的土地储备和正向开发，实现新的销售回款和利润达成。

最新的办公会议，

杨惠妍作出了“信心”和“匠心”的发言，

不仅对碧桂园的恢复正常经营“充满信心”，也提及了碧桂园面向未来发展要始终保持的“匠心”。

这都为2026年的进入正常经营状态， 奠定了前提和基础。

碧桂园的上岸时间，也缩短到了一年之期。

04

除了积极的经营回归和债务化解，

碧桂园同样针对化债，进行了“外科手术式”的资产处置

首先，是股权投资变现。

以出售蓝箭航天回款13亿为例，碧桂园在保交付和保主体的路上，逐渐通过对前期投资股权的变现，进一步回笼资金超过了60亿元。

其次，是资产瘦身。

无论是去年的广州亚运城资产重组，以及珠海万达商管的股权转让，包括境外资产包的处置推进，碧桂园对于地产相关业务的资产重组，

一方面进行积极的资产瘦身，一方面也在为未来高效、健康的回归经营，做好准备。

第三，是债务重组。

进入2025年以来，碧桂园的债务重组伴随着金融政策的逐渐放开以及投资人的信任，实现了重大突破。

不仅境内124.17亿元债券展期方案获得通过，另外高达140.74亿美元的境外债务重组，

也在更换重组的资产伙伴以后，有望在奶奶推进重组的落地。

这个高达1200亿的境外债重组方案，不仅能够进一步把碧桂园的融资成本从5.8%压降至2%左右的低位，

高效的“断臂求生”式的资产和债务重组，

进一步降低了碧桂园的负债率，拓宽了未来的发展空间。

完成全年境内、境外债重组的碧桂园，负债率也有望压降到73%的健康水平。

同时，为2026年恢复正常经营，奠定坚实的基础。

05

碧桂园的穿越风雨之路，

是提升客户和金融机构信心的重要保障，

也是面向未来发展的，新的破局之路。

这些最新的向好的变化，带给企业也带给行业新的信心。

就像杨惠妍，在内部经营会议中提出的：

“2025保交付、2026恢复经营”路线图，大踏步的从愿景走向现实。

碧桂园也终将走过长夜和风雨，

迎来曙光，也走向欣欣向荣。

全文完！